Page  1
45224 
FORO DE LIQUIDACI�N DE PAGOS Y VALORES DEL HEMISFERIO 
OCCIDENTAL 
 
3: 
�
_____�, 
,
(WHF). 
,
�
(
Centro de Estudios 
Monetarios Latinoamericanos, CEMLA) �
 
(WHI)
.
,
.
,
2003 
.
,
,
WHI
.
,
.
(
), 
,
,
.
1
,
.
1
,
CEMLA, 
(
CPSS
)
(
BIS), 
,
,
,
(COSRA), 
,
,
,
-
,
,
,
(IOSCO), 
,
,
(
SEC).
 
Page  2
,
.
(
,
)
(
,
CEMLA)
,
(
,
), 
(
,
), 
-
(
,
), 
,
WHF. 
,
,
.
2004
 
.
Page  3
FORO DE LIQUIDACI�N DE PAGOS Y VALORES DEL HEMISFERIO 
OCCIDENTAL 
 
[
]
Page  4
............................................................................................................. 
1
................................................................................................................................................ 
2
.................................................................................... 
3
(
)
.................. 
4
.................................................................................................................................... 
5
............................................................. 
 
5.1 
.............................................................................................................. 
 
5.2 
............................................................................................................................. 
6
(
)
...........
 
7
.................. 
8
.................................................................... 
9
.................................................................................................................... 
10 
................................................... 
11 
............................................................................... 
 
I. 
BIS CPSS 
SIPS 
II. 
SIPS 
III. 
�
Page  5
,
.
1
,
,
(WHF)
.
,
�
(
Centro de Estudios Monetarios 
Latinoamericanos, CEMLA) �
 
(WHI)
.
,
.
,
2003 
.
,
,
WHI.
2
,
.
(
), 
,
,
.
3
,
,
,
.
,
.
(
)
�
�. 
����. 
�����������. 
,
(
).
 
,
,
��
��. 
,
,
.
1.2.  
:
,
2
-
:
www.ipho-whpi.org 
3
,
CEMLA, 
(
BIS
), 
,
,
,
(COSRA), 
,
,
,
-
,
,
,
(IOSCO), 
,
,
(
SEC). 
Page  6
.
,
-
.
[
,
,
:
1)
;
2) 
,
,
,
,
.]
4
,
,
.
,
,
,
.
,
.
,
(
)
.
:
2
;
3
,
,
.
4
.
5
,
BIS CPSS 
(
SIPS). 
6
,
7
.
8
9
,
,
.
10 
,
.
11 
.
,
12 
.
.
I
(
)
BIS CPSS
 
SIPS. 
II 
SIPS
.
III 
.
[
,
,
]
2
(
)
(
)
,
(
)
.
4
.
Page  7
3
(
)
(
)
3.1  
,
(
)
,
�
,
.
,
.
:
.
�
�
.
5
,
.
,
,
,
,
.
,
�
,
,
,
,
.
,
.
,
.
,
,
.
3.2  
,
,
(
,
,
), 
:
�
,
;
�
-
;
�
,
;
�
(
);
 
�
;
�
;
�
,
;
�
,
;
5
,
,
-
,
.
Page  8
�
,
.
3.3  
,
�
�
.
,
(
)
�
�
.
,
,
,
,
,
.
,
.
6
,
,
.
�
,
.
,
.
,
:
�
;
�
;
�
,
,
.
,
,
,
.
:
7
�
;
�
;
�
;
�
;
�
(
);
 
�
,
,
,
,
,
;
�
;
�
(
)
,
(
)
;
�
;
6
�
�
:
,
,
,
.
.
7
.
,
.
Page  9
�
;
�
;
�
.
,
,
:
�
;
�
,
;
�
;
�
;
�
;
�
;
�
;
�
,
;
�
;
�
;
�
.
.
CPSS 
.
,
,
.
:
�
;
�
;
�
,
;
�
;
�
,
;
�
(
).
 
,
,
�
�
.
,
,
,
.
,
,
:
,
-
,
,
,
.
:
�
;
�
,
;
�
;
�
;
�
;
Page  10
�
;
�
;
�
;
�
.
3.4  
.
4
,
,
.
:
1) 
,
,
;
2) 
,
(
,
-
,
,
); 
3) 
,
,
.
,
.
,
�
,
.
,
,
,
:
;
;
.
,
,
,
.
�
,
,
.
,
,
,
,
(
.
.
), 
,
.
,
.
,
.
,
.
Page  11
5
5.1  
.
,
.
,
.
,
,
,
,
,
.
,
,
,
-
(RTGS
). 
RTGS 
�
�
,
.
,
RTGS 
,
(
)
(
). 
RTGS 
�
,
.
BIS CPSS 
8
1.  
CPSS  
2001 
,
(CPSS) 
(
BIS) 
.
9
23 
,
,
.
,
.
,
,
,
,
(
.
.
,
). 
,
,
8
CPSS 
(
2001
 
.
)
(
2001
 
.
), 
CPSS
 (
).
 
9
1999 
.
Page  12
.
,
.
,
,
.
.
(
)
I. 
.
,
XXX 
:
(
,
)
.
10
 
,
,
����������.
 
,
.
,
.
5.2 
.
,
,
.
,
(
)
,
.
CPSS,
11
 
�
,
.
,
,
,
.
,
:
(
)
;
;
�
�
;
,
.
,
,
,
(
,
). 
CPSS, 
10
 
,
7.
 
11
 
,
,
:
(
1999
 
.
), 
.
,
.
Page  13
.
:
(
). 
 
2002 
CPSS 
,
12
 
,
.
:
1)
;
2) 
;
3) 
.
,
,
,
(
.
), 
,
.
,
,
(
)
.
(
.
)
,
,
CPSS. 
 
2
,
-
A
:
,
,
,
,
-
.
,
,
:
(i)  
-
-
,
/
;
(ii)  
,
-
,
,
/
(
,
).
 
,
,
:
-
,
�
,
,
;
-
�
,
-
/
;
-
�
,
.
B
:
,
,
,
,
.
12
 
,
,
(
2002 
.
),
 
.
Page  14
,
,
:
(i)  
,
,
;
(ii)  
,
.
,
,
:
-
;
-
,
,
;
-
,
,
/
,
,
,
.
C
:
,
,
,
,
.
,
,
:
(i)  
,
,
,
,
,
;
(ii)  
.
,
,
:
-
,
�
�
;
-
,
,
/
,
,
,
.
D
:
,
,
,
,
.
,
,
:
(i)  
,
,
;
(ii)  
.
,
,
:
-
,
,
;
-
.
CPSS 
,
�
�, 
,
�
�, 
.
,
.
Page  15
,
.
,
.
6
(
)
13
 
.
,
,
,
,
.
,
.
,
.
,
,
,
,
�
,
.
,
.
:
-
(
)
,
.
7
.
,
,
,
.
,
(
)
13
 
.
.
Page  16
�
-
�
,
,
.
.
-
.
�
,
.
,
,
,
,
,
,
.
�
�, 
BIS CPSS 
1996 
,
,
-
�
�
,
:
-
;
-
;
-
.
,
��
,
�.
14
 
,
CPSS 
1996
 
,
2002 
CLS 
(
,
,
,
,
,
)
(
)
.
CLS 
66 
,
80% 
.
15
 
,
,
CLS 
.
CLS 
.
.
(
)
,
,
,
,
.
,
.
,
,
,
,
,
,
,
,
.
14
 
.
(
2000 
.) 
.
15
 
:
�
EuroMoney
�, 2001 
..
 
Page  17
,
(
)
,
/
,
.
,
,
,
,
.
.
,
,
.
,
,
,
-
,
(
,
,
,
)
,
.
,
,
,
,
,
�
,
,
,
.
,
,
,
.
,
.
,
.
CLS 
,
.
8
.
,
(
,
,
.
.). 
,
.
.
,
(
,
.
.), 
.
Page  18
,
.
,
.
9
,
-
.
,
,
.
,
.
,
.
.
,
,
,
.
,
.
16
 
,
.
,
,
,
.
16
 
CPSS
 
,
,
,
.
.
:
.
.
(2001), �
:
BIS/IOSCO
 
,
�, 
,
CEMLA-
,
,
.
Page  19
�
,
.
,
,
.
,
,
,
,
(
)
,
.
,
.
.
,
,
.
,
,
,
.
,
,
,
,
,
.
,
�
,
.
,
CPSS 
(
.
).
 
3
(CPSS, 2001 
.)
 
A.  
.
B.  
.
C.  
,
,
.
D.  
,
,
.
,
.
.
(
)
,
,
Page  20
,
.
17
 
,
,
.
-
,
.
�
,
(
-
)
.
.
-
,
,
.
,
,
,
,
.
,
(
,
,
.
.) 
.
,
,
.
,
.
,
,
,
,
(
)
,
,
,
.
-
,
,
.
,
,
,
,
�
.
,
,
,
.
,
-
,
,
,
,
.
,
.
,
-
.
�
,
,
/
,
17
 
,
�
,
,
,
,
,
.
Page  21
,
.
18
 
,
,
,
.
,
.
CPSS 
SIPS (
.
II), 
19
 
,
20
 
�
10  
18
 
,
,
.
�
:
(1999)�. 
,
(
FSA
), 
,
.
,
��
FSA
 
,
,
.
,
�
(
.
2000 
.). 
(ECB) 
-
.
19
 
.
.
20
 
.
III. 
Page  22
,
,
.
,
�
�, 
,
�
�
,
�
�, 
.
,
,
.
,
.
,
,
,
(
), 
.
.
,
,
.
.
,
�
,
.
,
,
.
,
.
,
.
,
�
.
,
,
,
.
,
.
�
,
(
)
.
.
(
). 
 
,
.
,
.
Page  23
4: 
�
,
.
.
.
.
(
,
)
.
.
.
,
.
,
.
.
,
.
.
.
�
�
(
,
,
-
,
.
.
). 
,
�
,
.
,
.
.
.
.
(
)
,
.
.
.
.
,
Page  24
(
), 
,
/
,
,
,
,
,
,
/
,
,
(
,
)
.
.
BANGUAT. 
,
,
.
.
.
.
/
/
,
,
,
.
,
,
,
.
,
/
.
11  
.
,
.
,
.
,
,
.
2000 
,
�
�
,
.
21
 
,
.
,
.
21
 
:
www.imf.org 
Page  25
1.3.2
 
,
,
,
,
.
5.3
 
.
5.3.1
 
,
,
(
), 
.
5.4
 
,
,
(
,
).
 
5.5
 
,
,
,
.
,
.