Supply Chain Finance au Maroc: Comment préparer l’avenir ? Etude d’opportunité EN PARTENARIAT AVEC A propos d’IFC Organisation sœur de la Banque mondiale et membre du Groupe de la Banque mondiale, IFC est la plus importante institution mondiale d’aide au développement dédiée au secteur privé dans les marchés émergents. Nous travaillons dans plus de 100 pays en utilisant notre capital, notre expertise et notre influence pour créer des marchés et des débouchés dans les pays en développement. Au cours de l’exercice 2019, IFC a investi plus de 19 milliards de dollars dans des sociétés privées et des institutions financières dans les pays en développement, mobilisant les capacités du secteur privé pour mettre fin à l’extrême pauvreté et promouvoir une prospérité partagée. Pour en savoir plus, rendez-vous sur www.ifc.org. © International Finance Corporation 2020. Tous droits réservés. 2121 Pennsylvania Avenue, N.W. Washington, D.C. 20433 www.ifc.org Le contenu de cette publication est protégé par le droit d’auteur. Copier et/ou transmettre tout ou partie de ce travail sans autori- sation peut constituer une violation du droit applicable. IFC ne garantit pas l’exactitude, la fiabilité ou l’exhaustivité du contenu de ce travail, ou des conclusions ou jugements décrits dans ce document, et décline toute responsabilité pour toute omission ou erreur (y compris, sans limitation, les erreurs typographiques et techniques) dans le contenu, quel qu’il soit, ou quant à sa fiabilité. Les conclu- sions, interprétations et conclusions exprimées dans le présent volume ne reflètent pas nécessairement les vues des administrateurs de la Banque mondiale ou des gouvernements qu’ils représentent. Photo de couverture © Curt Carnemark / World Bank. Résumé exécutif OBJECTIFS ET MÉTHODOLOGIE PRINCIPALES CONCLUSIONS Cette étude fournit une évaluation de l’environnement de la Le Maroc est une économie de premier plan sur le continent Supply Chain Finance (SCF) au Maroc en examinant l’offre, la africain, pourtant ses entreprises demeurent confrontées à des demande et les opportunités potentielles créées par la SCF. Elle défis systémiques. donne également un aperçu des moyens en vue de développer des programmes SCF à grande échelle, d’accélérer leur adop- Le Maroc est la 5ème économie d’Afrique en termes de PIB (en tion et, in fine, de contribuer au développement économique 2018). Il est considéré comme un hub économique et financier du pays. Enfin, cette étude présente une vue d’ensemble des régional, avec une économie diversifiée et caractérisée par un pratiques du marché, des différentes solutions et processus SCF, secteur bancaire et financier dynamique ayant des perspectives ainsi qu’une analyse du cadre législatif et réglementaire de la économiques favorables. Les secteurs économiques clés tels que SCF au Maroc. les services (qui représentent 57 % du PIB), l’industrie (29 % du PIB) et l’agriculture (14 % du PIB) ont été stimulés par les Les conclusions de l’étude sont basées sur des évaluations réformes des cadres législatif, réglementaire et institutionnel qualitatives, des entretiens en face à face avec des donneurs du pays. Ces réformes ont considérablement amélioré les d’ordre, des banques, des régulateurs, des petites et moyennes classements «Doing Business» du pays, ce qui a contribué à entreprises (PME) et d’autres acteurs du marché. Les enseigne- encourager les investissements directs étrangers et à stimuler ments tirés par les différents participants sont d’autant plus le climat des affaires en général. Néanmoins, l’économie pertinents du fait de la situation économique mondiale actuelle. marocaine et les entreprises opérant au Maroc sont confrontées Les instruments et les pratiques en matière de la SCF ont à de nombreux défis. Les difficultés rencontrées par les PME gagné en pertinence et en visibilité depuis la crise financière de marocaines persistent, alors qu’elles représentent plus de 95 % 2008/2009. Dans un monde post COVID-19, des entreprises des entreprises du pays et sont une source majeure d’emploi et de toute taille et en particulier les PME, sont à la recherche de de richesse. liquidités, placées au cœur de leurs préoccupations. La SCF représente un outil pérenne d’optimisation du fonds de roule- Le gouvernement marocain et Bank-Al-Maghrib ont lancé de ment et des liquidités pour la trésorerie des entreprises. nombreux programmes visant à améliorer l’inclusion financière et le soutien aux PME. Ils se sont unis pour lancer la Stratégie Nationale d’Inclusion Financière, impliquant des acteurs publics et privés dans l’effort de développement de modèles Les difficultés rencontrées par d’inclusion financière, d’amélioration de l’accès au financement pour les PMEs, de sensibilisation aux problématiques finan- les PME marocaines persistent, cières et de développement de systèmes de paiement digitaux. Un cadre favorable robuste est en cours de mise en place alors qu’elles représentent plus comprenant une grande variété de mécanismes de soutien aux de 95 pour cent des entreprises PME au Maroc. du pays et sont une source Le déficit de financement des PME marocaines est estimé à 37 milliards de dollars. Les PME ont un accès limité au finan- majeure d’emploi et de richesse cement de leur fonds de roulement à court terme, pourtant indispensable à leur développement et à leur croissance, car 84 % des prêts bancaires exigent des garanties. Elles souffrent également de longs délais de paiement de leurs clients (privés et publics). Elles constatent que leurs principaux clients V (également appelés “donneurs d’ordre”) bénéficient d’un levier financier et de positionnement marché importants lors de la négociation des transactions commerciales. Plusieurs donneurs d’ordre interrogés continuent à utiliser les délais de paiement comme variable d’ajustement pour optimiser leur trésorerie, L’opportunité de marché au détriment de la viabilité et de la longévité de leurs fournis- seurs et en menaçant la santé économique des PME. Dès lors potentiellement finançable que l’instabilité des fournisseurs peut menacer directement l’activité du donneur d’ordre (dans de nombreux cas, les PME par les solutions SCF au Maroc fournissent des biens et services stratégiques), les solutions SCF est estimée à 80 milliards de retiennent l’attention des donneurs d’ordre pour améliorer la liquidité, la viabilité et la croissance économique de leurs four- dirhams nisseurs PME. En outre, il existe un fort potentiel de marché pour l’adoption et le développement à grande échelle de la SCF au Maroc, car les acteurs du marché expriment un réel intérêt de financement des PME marocaines. Par ailleurs, les différents pour ces solutions, d’autant plus que le contexte économique acteurs du marché interrogés s’accordent sur la pertinence du est profondément marqué par des retards de paiement impor- financement du compte fournisseur pour répondre aux besoins tants qui mettent sous pression tant les donneurs d’ordre que des PME en matière d’optimisation de leur fonds de roulement. les fournisseurs. A noter qu’une mise en œuvre réussie de tout programme SCF nécessite au préalable une analyse approfondie des cadres L’ensemble des acteurs incluant les donneurs d’ordre sont législatifs, réglementaires et comptables en place dans le pays. sensibilisés sur l’importance des chaines logistiques dans le développement de leurs marchés. Les donneurs d’ordre sont Le lancement de programmes SCF à grande échelle pourrait de plus en plus préoccupés par la sécurisation de leur chaîne se heurter à des obstacles qui doivent être appréhendés. Les logistique et sont prêts à envisager de nouvelles approches pour insuffisances du cadre réglementaire et ses faiblesses en termes soutenir leurs partenaires commerciaux. Les banques, de leur d’application constituent des défis importants pour les banques côté, souhaitent davantage servir le marché des PME et sont et les entreprises, plus particulièrement dans le contexte d’une intéressées par le développement de solutions et de services offre SCF. En outre, le cadre législatif devrait être amélioré, financiers et non financiers pour aider ces entreprises à investir, notamment en ce qui concerne les instruments financiers à croître et à se développer, tout en maîtrisant les risques. innovants, avec une mise en œuvre accélérée. Les obstacles à la SCF ne proviennent pas seulement de l’environnement mais L’opportunité du marché SCF est considérable avec des également de la réticence de certains acteurs à partager des bénéfices tangibles pour l’ensemble des parties prenantes. données d’activités clés, compliquant ainsi l’implémentation L’opportunité de marché potentiellement finançable par des programmes SCF au Maroc. les solutions SCF au Maroc est estimée à 80 milliards de dirhams, basée sur un échantillon des plus grands donneurs d’ordre marocains et incluant à la fois le financement du compte fournisseur et du compte client pour chaque secteur d’activité éligible à la SCF. Plusieurs secteurs disposent de la masse critique nécessaire pour mettre en œuvre avec succès des programmes de financement du compte fournisseur et du compte client. En outre, les conclusions de l’étude confirment que les solutions SCF peuvent réellement répondre aux défis VI PRINCIPALES RECOMMANDATIONS Améliorer la maturité et l’accès au marché Actuellement, la plupart des acteurs du marché demeurent Améliorer et appliquer le cadre législatif et régle- relativement peu familiers avec la SCF, à l’exception de mentaire au Maroc l’affacturage, en place depuis plus de 20 ans au Maroc. Les Depuis le début des années 2000, les délais de paiement ont instruments SCF tels que l’affacturage inversé sont peu connus augmenté, pour atteindre une moyenne de 99 jours en 2017. par les banques et donneurs d’ordres, et presque inconnus Malgré de nombreuses réformes visant à raccourcir ces délais, par les PME marocaines. Pour cette raison, les institutions des barrières subsistent pour une adoption plus généralisée de publiques et acteurs du secteur privé sont invités à sensibiliser solutions alternatives de financement, telles que la SCF. l’ensemble des acteurs du marché (secteur public, institutions financières, grandes entreprises et PME) à la SCF et ses béné- La loi relative à la limitation des délais de paiement à 60 jours fices et notamment ceux liés à l’optimisation de la trésorerie et devra être appliquée. Cela aurait comme résultat d’augmenter à la réduction des délais de paiement. la pression sur les grands donneurs d’ordre «mauvais payeurs» dont la réputation serait ternie. En complément, les régulateurs Les institutions publiques et gouvernementales, les institutions devraient également poursuivre l’initiative de l’Observatoire financières, les fournisseurs de plateformes technologiques et des Délais de Paiement et la réforme du cadre législatif relatif autres organisations concernées peuvent contribuer à cette aux garanties sur les biens mobiliers, afin que les actifs dynamique en fournissant des formations et soutiens sur corporels et incorporels soient utilisés comme garantie pour mesure sur la SCF visant à améliorer les connaissances sur la le remboursement du financement bancaire. Cela profiterait gestion de la trésorerie et l’optimisation du fonds de roulement. surtout aux PME qui sont aujourd’hui tenues de présenter des Les établissements et entreprises publiques ayant un nombre garanties matérielles. important de fournisseurs PME représentent des cibles adap- tées pour la mise en œuvre de projets pilotes. Le cadre législatif et réglementaire doit être aligné aux prérequis de la SCF, notamment en assurant l’application des Développer et mettre en œuvre des solutions SCF lois relatives à la dématérialisation pour la digitalisation des Afin de favoriser le développement d’un environnement propice factures, des signatures et de la comptabilité. La réglementation pour les programmes SCF, les principales parties prenantes relative au transfert des créances, aux garanties et à la subroga- peuvent élaborer des solutions sur mesure, en commençant tion doit également être clarifiée. par (i) la définition d’un business model robuste avec des coûts inférieurs à ceux des programmes de financement traditionnels, et (ii) le recrutement et la formation d’un personnel spécialisé et qualifié, afin de concevoir, mettre en œuvre et gérer des programmes SCF. Les institutions publiques et acteurs du secteur privé sont Adapter le cadre comptable Le cadre comptable est un point d’achoppement qui n’est invités à sensibiliser l’ensemble pas spécifique au Maroc. Bien qu’il existe actuellement de nombreux programmes SCF en place dans le monde, il n’y des acteurs du marché à la SCF a toujours pas de cadre standard visant à harmoniser les pratiques comptables pour les produits SCF. Le mode de et ses béné­fices comptabilisation, à savoir une dette commerciale ou financière impacte les ratios financiers clés, notamment l’effet de levier, l’endettement, les ratios de liquidité, ainsi que le niveau des flux de trésorerie. Cela a des conséquences sur l’analyse VII financière et l’évaluation des performances de l’entreprise Le choix de la plateforme technologique nécessite la prise en donneur d’ordre, notamment par les agences de notation. compte de quatre facteurs importants: la durabilité, l’automa- tisation, la simplicité et l’évolutivité. La technologie offre de En l’absence d’un cadre comptable international dédié à la SCF, nombreux avantages, notamment un traitement efficace et une les normes IFRS sont reconnues comme la référence de facto validation en temps réel des factures, des transactions irréver- pour la mise en œuvre des programmes SCF. sibles et des processus d’enrôlements simples et intuitifs, aussi bien pour les donneurs d’ordre que pour les PME, à travers Adresser les considérations technologiques un accès à un système SCF simplifié. Parmi ces avantages, La technologie est un élément clé dans un programme SCF: l’efficacité du traitement des factures électroniques est consi- les transactions SCF reposent sur l’échange de factures élec- dérée comme le plus important, car elle détermine la rapidité troniques entre les partenaires commerciaux et les organismes avec laquelle une facture électronique est téléchargée sur de financement. Selon les meilleures pratiques internationales, une plateforme SCF pour la validation par l’acheteur et, par l’ensemble des parties prenantes opèrent sur une plateforme conséquent, l’utilisation de la créance (ou la facture approuvée) unique. Dans la majorité des cas, l’institution financière (IF) comme garantie de remboursement auprès de l’organisme de - ou un groupe d’IF réunies - orchestre et gère les opérations financement. Plus le processus est rapide, plus le créancier d’une plateforme SCF. Les solutions SCF peuvent se matéria- reçoit rapidement son financement et optimise son fonds de liser selon 3 schémas: i) une plateforme unique utilisée par roulement. Cela exige une bonne intégration de la technologie l’ensemble des IF participantes, développée et gérée par un SCF avec les systèmes des donneurs d’ordre, des PME et des fournisseur tiers; ii) une plateforme interne de l’IF, soit déve- institutions financières. La mise en œuvre de la plateforme SCF loppée par l’IF, soit une plateforme en «white label» achetée doit également tenir compte du fait que certaines juridictions auprès de fournisseurs du marché; ou iii) un modèle hybride exigent encore l’utilisation de factures papiers et timbres. combinant les deux approches. En tout état de cause, compte tenu du nombre d’acteurs impliqués, des mesures visant à préserver la confidentialité des données doivent être mises en œuvre afin d’assurer un haut niveau de sécurité du système SCF. Le choix de la plateforme technologique nécessite la prise en compte de quatre facteurs importants: la durabilité, l’automatisation, la simplicité et l’évolutivité VIII Contact Janvier 2020 IFC Maroc 7, rue Larbi Ben Abdellah Souissi Rabat, Maroc  +212 537 544 300 ifc.org