Ежемесячные тенденции экономического развития в Российской Федерации Август 2020 г. Общее число подтвержденных случаев COVID-19 во всем мире составляет на данный момент более 20 миллионов, а количество летальных исходов превышает 750 тысяч. Несмотря на дальнейшее распространение вируса, последние данные свидетельствуют о том, что экономическая активность начинает постепенно восстанавливаться. В июле возобновился рост композитного индекса деловой активности, который достиг 50,8 пунктов (по сравнению с его минимальным значением, которое в апреле составило 26,2 пункта). Цены на нефть тоже продолжали расти, - на 7% в июле и 30% в июне. Восстановлению нефтяного рынка способствовали некоторое оживление спроса и ограничение объемов добычи, особенно странами-ОПЕК+. В июле, несмотря на дальнейший рост нефтяных цен, курс рубля снизился на 3,0% по отношению к доллару США (месяц к месяцу). Сокращение ВВП России во втором квартале 2020 года оказалось меньше прогнозного: 8,5% (год к году). В июле произошло ускорение потребительской инфляции, и индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 3,4% по сравнению с 3,2% в июне, что отчасти объясняется эффектом базы продовольственной инфляции. 19 июня и 24 июля Банк России снизил ключевую ставку на 100 и 25 базисных пунктов, соответственно, до рекордно низкого уровня – 4,25%. В июне отмечалось ослабление динамики рынка труда: сезонно сглаженный уровень безработицы вырос на 6,4% по сравнению с 6,2% в мае. Во втором квартале 2020 года произошло значительное сокращение реальных располагаемых доходов населения, которое составило 8% (год к году) по сравнению с ростом на 1,2% (год к году) в первом квартале. Вследствие увеличения расходов и сокращения нефтегазовых доходов по итогам первых семи месяцев 2020 года федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в размере 1 519,6 млрд рублей по сравнению с профицитом в размере 2 028 млрд рублей за тот же период прошлого года. После замедления, отмечавшегося в апреле-мае, в июне произошел рост темпов кредитования. На фоне постепенной стабилизации экономической ситуации появились признаки снижения спроса на реструктуризацию задолженности со стороны заемщиков (как населения, так и предприятий). Глобальный контекст глобального индекса доверия инвесторов (Sentix) замедлилось до -9,7 Общее число подтвержденных случаев пункта (минимум в размере -32,2 пункта COVID-19 во всем мире составляет на отмечался в апреле). Наряду с этим в мае данный момент более 20 миллионов, а наблюдалось падение объемов мировой количество летальных исходов торговли на 17,7% (к аналогичному превышает 750 тысяч. Число новых периоду прошлого года). Значение случаев ежедневно увеличивается более, составного индекса PMI по новым экспортным чем на 250 тысяч, причем наиболее высокие уровни заказам в июле выросло до 46,4 пункта, что по- заболеваемости отмечаются в США, Индии, прежнему ниже 50, но намного выше апрельского Бразилии, Колумбии, Южной Африке и Мексике. минимума (25,9 пункта). В ряде стран отмечался Несмотря на дальнейшее распространение вируса, незначительный рост туризма, однако в большинстве последние данные свидетельствуют о том, что стран приток иностранных туристов сократился по экономическая активность начинает постепенно сравнению с аналогичным периодом прошлого года, восстанавливаться. В июле возобновился рост - в среднем на 90%. В период с апреля по июнь композитного индекса деловой активности, который количество международных коммерческих рейсов достиг 50,8 пунктов (по сравнению с его удвоилось, но, начиная с июля, вышло на плато и минимальным значением, которое в апреле составило примерно 60% от докризисного уровня. составило 26,2 пункта). В августе снижение 1 Мировые фондовые рынки, которые понесли поскольку страны ОПЕК+ уменьшают объемы значительные потери в первом квартале 2020 года, сокращений, а в США и Канаде начался медленный во втором квартале 2020 года зафиксировали почти рост добычи на фоне повышения нефтяных цен. рекордный квартальный рост, чему способствовали Рисунок 1. МЭА пересмотрело прогноз спроса на смягчение денежно-кредитной политики нефть в 2020 и 2021 годах в сторону понижения центральными банками и постепенное открытие ряда экономик после отмены режима самоизоляции. В последнее время новые вспышки COVID-19 во многих странах привели к снижению стоимости компаний в секторах, наиболее тесно связанных с открытием экономик, таких, как туризм и энергетика. Благодаря повышению уровня доверия инвесторов и мерам поддержки, принятым центральными банками, начиная с марта, в странах с формирующимся рынком и развивающейся экономикой (EMDE) стали улучшаться условия финансирования. Аналогично наблюдается тенденция к снижению стоимости заимствований для стран EMDE, которая в марте достигла рекордно Последние тенденции экономического развития высокого уровня за весь период после мирового финансового кризиса; однако индекс облигаций С конца июня 2020 года в России отмечается развивающихся рынков (EMBI) по-прежнему на 110 постепенное снижение ежедневного числа новых базисных пунктов выше, чем в начале года. случаев заражения COVID-19. По состоянию на 19 августа в России был зарегистрирован 937,321 случай Цены на нефть продолжали расти: после резкого cases (15,989 летальных исходов). По количеству подъёма в июне на 30% в июле они выросли на 7%. случаев заражения коронавирусом Россия сейчас Средняя цена нефти марки Brent составила в июле занимает четвертое место в мире (после США, 42,8 доллара США за баррель, что на 80% выше Бразилии и Индии). Российское правительство и Банк апрельского минимума. Восстановлению нефтяного России продолжали расширять и совершенствовать рынка способствовали некоторое оживление спроса меры поддержки экономики, чтобы компенсировать и ограничение объемов добычи, особенно странами социально-экономические последствия пандемии ОПЕК+. В июне спрос на нефть в Китае ежедневно COVID-19 и заложить основы этапа восстановления увеличивался на 750 тыс. баррелей; при этом в экономики. Европе также наблюдался рост спроса по мере смягчения режима самоизоляции. Однако в своем В июле, несмотря на дальнейший рост нефтяных августовском докладе «Oil Market Outlook» цен, курс рубля снизился на 3,0% по отношению к Международное энергетическое агентство (МЭА) доллару США (месяц к месяцу) (рисунок 2). пересмотрело прогноз спроса на нефть в 2020 и 2021 Поддержанию рубля способствовала дальнейшая годах в сторону понижения с учетом по-прежнему продажа валюты в рамках бюджетного правила. значительного числа новых случаев COVID-19 и Динамика курса рубля отличалась от динамики валют сохраняющейся уязвимости сектора авиации, других стран с формирующимся рынком, поскольку в которая, как ожидается, сохранится и в следующем июле сводный индекс валют развивающихся стран, году (рисунок 1). Кроме того, во второй половине MSCI, повысился на 0,7%. В конце июля инвесторы 2020 года добыча нефти, скорее всего, увеличится, стали проявлять бóльшую осторожность по 2 отношению к рублю вследствие некоторого роста пандемии негативно повлияло на мировой спрос. геополитических рисков из-за напряженности между Больше всего сократился экспорт природного газа – Россией и Белоруссией. Дополнительным фактором примерно на 55%. В период с января по май 2020 года риска стало обсуждение в Конгрессе США объем экспорта природного газа снизился на 23,3% к возможности введения новых санкций против аналогичному периоду прошлого года. При том, что России. Еще одним фактором давления на рубль в цены на нефть упали с января по июнь на 39,5%, июле мог стать возможный рост импорта на фоне экспорт нефти сократился на 36%, поскольку смягчения ограничений на передвижение. Усиление некоторые контракты на поставку нефти были геополитических рисков вследствие массовых заключены заранее. Импорт товаров сократился на протестов, последовавших за выборами в Беларуси, 8%, что способствовало поддержанию торгового пока не оказало значительного дополнительного баланса. Поддержанию счета текущих операций воздействия на рубль: по состоянию на 19 августа способствовали также улучшение сальдо торговли курс рубля не изменился по сравнению с концом услугами (в результате того, что резкое падение июля. импорта перевесило сокращение экспорта услуг) и инвестиционных доходов. Чистый отток капитала из Рисунок 2. В июле курс рубля снизился на 3% по частного сектора увеличился до 28,7 млрд долларов отношению к доллару США США по сравнению с 23,3 млрд долларов США за аналогичный период прошлого года. Банки продолжали расплачиваться по своим долгам в условиях экономических санкций, а чистое приобретение иностранных активов банковским сектором сократилось. В условиях повышения неопределенности и сокращения объемов реинвестированной прибыли увеличение чистого оттока капитала было связано исключительно с небанковским сектором, где чистый приток ПИИ стал отрицательным в первом квартале 2020 года (за аналогичный период прошлого года он составил 10,3 млрд долларов США). Международные резервы сократились на 7,6 млрд долларов США в результате В связи с ухудшением торгового баланса, причиной операций, которые Банк России проводил в рамках которого стала пандемия COVID-19, в первом бюджетного правила, и продажи иностранной полугодии 2020 года профицит счета текущих валюты в рамках сделки по приобретению пакета операций России сократился практически в два акций Сбербанка с применением нового механизма. раза, до 22,3 млрд долларов США (за тот же период Сокращение ВВП России во втором квартале 2020 прошлого года он составил 43,4 млрд долларов года оказалось меньше прогнозного. По США). В январе-июне 2020 года профицит торгового предварительным оценкам Росстата, во втором баланса составил 46,3 млрд долларов США по квартале 2020 года ВВП сократился меньше, чем сравнению с 86,4 долларов США в первой половине ожидалось: на 8,5% к аналогичному периоду 2019 года, и это было преимущественно обусловлено прошлого года по сравнению с 9,6% по прогнозам сокращением экспорта энергоносителей в результате Минэкономразвития России. Согласно падения цен и объемов. Стоимость экспорта предварительным оценкам, ситуация в России энергоносителей снизилась примерно на 35,2% (-42,7 оказалась лучше, чем во многих других странах, где млрд долларов США), поскольку распространение 3 темпы сокращения экономики достигли двузначной с учетом сезонности. Индекс PIMI в сфере услуг величины – например, в Германии, Португалии, повысился с 47,8 пункта в июне до 58,5 пункта в июле. Италии, Австрии, Бельгии, Франции, Индекс PMI в обрабатывающих отраслях достиг 48,4 Великобритании, Испании, Венгрии и Мексике. пункта в июне и 49,4 пункта в июле (в мае 2020 года Факторами, которые смягчили динамику сокращения он составлял 36,2 пункта). объема производства в России, стали Рисунок 3. Во втором квартале 2020 года в макроэкономическая политика правительства, розничной торговле отмечался спад в размере которая осуществляется в соответствии с 16,6% к аналогичному периоду прошлого года принципами, реализованными за три последних года, а также стимулирующие меры монетарной и фискальной политики, принятые в последнее время. И хотя подробных данных о росте ВВП во втором квартале пока нет, ежемесячная статистика говорит о том, что объем производства в пяти основных направлениях экономической деятельности сократился на 9,7% к аналогичному периоду прошлого года. Более резкий спад ВВП предотвратило сельское хозяйство, где во втором квартале наблюдался рост в размере 3,1%. Наряду с этим, спад в розничной и оптовой торговле, промышленном производстве и транспортной отрасли, пострадавших в результате снижения спроса и осуществления мер, направленных на ограничение В июле 2020 года произошло ускорение годовой распространения пандемии, привел к ослаблению инфляции до 3,4% по сравнению с 3,2% в июне экономики (рисунок 3). Производство в строительной (рисунок 4). Рост ИПЦ был в основном обусловлен отрасли, которая в значительной степени была ускорением годовой продовольственной инфляции с освобождена от карантинных ограничений, низкой базы прошлого года (4,2% год к году против сократилось во втором квартале весьма 3,9% в июне). Отмечалось небольшое ускорение незначительно: на 1,7% к аналогичному периоду годовой непродовольственной инфляции до 3,1% (в прошлого года по сравнению с 1,1% к аналогичному предыдущем месяце она составила 3%), а годовая периоду прошлого года в первом квартале. инфляция в сфере услуг осталась на том же уровне, Замедление роста финансового сектора, который не что и в июне (2,5% год к году). Базовый индекс отражается в ежемесячной статистике, вероятно, потребительских цен, без учета цен на продукты было менее значительным с учетом того, что во питания и бензин, немного вырос: в июле рост втором квартале отмечался дальнейший рост составил 3,0% по сравнению с 2,9% в июне. Низкий кредитования в годовом исчислении. Нижняя точка совокупный спрос остается дезинфляционным спада экономической активности в России была по фактором. всей видимости пройдена в июне. Данные Рисунок 4. В июле рост потребительских цен ежемесячной статистики (энергопотребление, ускорился до 3,4% к аналогичному периоду финансовые потоки) говорят о том, что российская прошлого года экономика вступила на путь постепенного восстановления, опирающегося, главным образом, на внутренний спрос. В июле объем промышленного производства вырос на 1,5% к предыдущему месяцу 4 На июнь 2020 года пришлось ослабление динамики По итогам первых семи месяцев 2020 года рынка труда. Сезонно сглаженный уровень федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в безработицы вырос в июне до 6,4% по сравнению с размере 1 519,6 млрд рублей 1 по сравнению с 6,2% в мае и 4,6% в марте (рисунок 5). Это отражает профицитом в размере 2 028 млрд рублей за тот же реакцию рынка труда на падение экономической период прошлого года. Это стало следствием активности в реальном секторе в результате кризиса, увеличения расходов и сокращения нефтегазовых вызванного распространением вируса COVID-19, и доходов. С января по июль объем нефтегазовых введения ограничительных мер. Во втором квартале доходов сократился на 39,3% (год к году). Ослабление 2020 года произошло значительное сокращение рубля не могло полностью компенсировать падение реальных располагаемых доходов населения, нефтяных цен и замедление экономической которое составило 8% (год к году) по сравнению с активности. Ненефтегазовые налоговые доходы тоже ростом на 1,2% (год к году) в первом квартале. В сократились: за первые семь месяцев 2020 года целом, в первой половине 2020 года реальные поступления от НДС упали на 2,1% к аналогичному располагаемые доходы сократились на 3,7% к периоду прошлого года, а поступления от налога на аналогичному периоду 2019 года. В мае отмечалось прибыль организаций упали на 9,8% к аналогичному ускорение роста реальной заработной платы, периоду прошлого года. Общие доходы бюджета за который составил 1% (год к году) по сравнению с первые семь месяцев 2020 года сократились на 9,3% сокращением на 2% (год к году) в апреле (в к аналогичному периоду прошлого года (на 18,6% к настоящее время информация о реальной аналогичному периоду прошлого года без учета заработной плате публикуется с запаздыванием в разового поступления денег от сделки по покупке один месяц). Динамику реальной заработной платы в акций Сбербанка). Первичные расходы выросли в России поддерживает относительно большой январе-июле 2020 года на 27,6%. Их рост был государственный сектор. обусловлен главным образом расходами на социальную политику, здравоохранение и национальную экономику. В результате увеличения Рисунок 5. В июне динамика рынка труда первичных расходов вырос первичный ухудшилась ненефтегазовый дефицит федерального бюджета: он достиг 4,0 трлн рублей по сравнению с 2,3 трлн рублей за тот же период прошлого года. Дефицит федерального бюджета в основном финансировался 1 С мая 2020 года Министерство экономического развития результаты исполнения бюджета даются в миллиардах не публикует оценки номинального ВВП, и поэтому рублей. 5 за счет заимствований на внутреннем рынке и регуляторных послаблений, включая меры, ликвидных резервов, накопленных в прошлом году. касающиеся формирования резервов по кредитам, Объем долга, номинированного в рублях, вырос на до 31 декабря 2020 года. В частности, Банк России (i) 1,2 трлн рублей. Общий долг федерального продлил действие послаблений, касающихся правительства увеличился с 13,6 млрд рублей (12,3% резервов по реструктурированным кредитам ВВП) в январе до 14,8 млрд рублей. физических лиц и МСП; (ii) снизил надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным В результате увеличения расходов (+18,9% к потребительским кредитам; (iii) сохранил значение аналогичному периоду прошлого года) первичный контрциклического буфера капитала на нуле. При профицит консолидированных бюджетов субъектов этом Банк России подчеркнул, что резервы по РФ (695,7 млрд рублей в январе-июне 2019 года) в кредитам, реструктурированным до конца 2020 года, январе-июне 2020 года превратился в дефицит в должны быть сформированы в полном объеме до 1 размере 213,7 млрд рублей. Наиболее существенно июля 2021 года. Кроме того, Банк России решил не выросли расходы на здравоохранение (+84,8% к продлевать действие ряда мер, касающихся аналогичному периоду прошлого года), но расходы ликвидности, сославшись на то, что по сравнению на социальную политику и национальную экономику с началом пандемии ситуация с ликвидностью тоже значительно увеличились (соответственно, в банковском секторе улучшилась. +15,9% и +22,1% к аналогичному периоду прошлого года). Доходы консолидированных бюджетов Несмотря на негативные экономические субъектов РФ выросли на 2,1% к аналогичному последствия пандемии, ключевые показатели периоду прошлого года благодаря увеличению кредитного риска и рентабельности банков поддержки со стороны федерального бюджета (+57% оставались стабильными благодаря мерам 2 к аналогичному периоду прошлого года); при этом поддержки, принятым Банком России (рисунок 6). собственные доходы консолидированных бюджетов По состоянию на 1 июня 2020 года совокупный субъектов РФ сократились за первые шесть месяцев показатель достаточности капитала составлял 12,7% 2020 года на 7% к аналогичному периоду прошлого (при нормативном минимуме 8%). На фоне года. 47 субъектов федерации исполнили свой ухудшения финансового положения населения и бюджет с дефицитом. предприятий вследствие нарушения функционирования экономики, вызванного С момента введения в марте режима самоизоляции вспышкой COVID-19, и роста безработицы объем спад экономической активности начал влиять на просроченной задолженности по кредитам вырос до деятельность банков и привел к замедлению 9,7% от общего объема выданных кредитов по кредитования, росту просроченной задолженности сравнению с 9,3% и 9,4% в марте и апреле, и увеличения объема резервов. Для смягчения соответственно. Рост расходов на создание резервов негативного влияния пандемии COVID-19 и и сокращение выручки, включая значительное обеспечения финансовой стабильности Банк России сокращение объема комиссионных сборов, привел к принял широкомасштабный комплекс мер по падению прибыли банковского сектора во втором поддержке ликвидности в банковском секторе за квартале 2020 года после того, как в первом квартале счет целенаправленных интервенций и банки получили солидную прибыль. В первом предоставления банкам и другим финансовым полугодии 2020 года чистая прибыль банковского организациям временных регуляторных сектора составила 630 млрд рублей (9,1 млрд послаблений до 30 сентября 2020 года. 10 августа долларов США) по сравнению с 1 005 млрд рублей 2020 года Банк России продлил действие некоторых (15,4 млрд. долларов США) за тот же период 2019 2 Включая меры регуляторного послабления. 6 года. По состоянию на 1 июня рентабельность превысил 3,6 трлн рублей (11,9% от общего объем активов и рентабельность собственного капитала портфеля системно значимых кредитных составляли, соответственно, 1,9% и 17,5% по организаций (без учета МСП)). Объем договоров о сравнению с 2,1% и 19,1% в январе. реструктуризации кредитов физических лиц составил 697 млрд рублей. Рост кредитования ускорился в июне после замедления в апреле и мае. Объем кредитования 18 июня и 24 июля Банк России снизил ключевую населения вырос на 1,0% (месяц к месяцу) по ставку на 100 и 25 базисных пунктов, соответственно, сравнению с 0,2% (месяц к месяцу) в мае и до рекордно низкого уровня, равного 4,25%. Самая сокращением на 0,7% (месяц к месяцу) в апреле. низкая за всю историю ключевая ставка и 13%-ный Главным фактором роста кредитования населения налог на процентные доходы по всем банковским было ипотечное кредитование, росту которого в вкладам свыше 1 млн рублей (14 тыс. долларов США), основном способствовала государственная который вводится с 2021 года, стимулировали программа льготной ипотеки со ставкой до 6,5%. беспрецедентный приток розничных инвесторов на Однако в годовом исчислении рост кредитования российский рынок акций и облигаций. В июне на населения замедлился в июне до 12,6% (год к году) долю розничных инвесторов пришлось 42% оборота по сравнению с 18% (год к году) в начале года. После торгов на бирже по сравнению с 34% годом ранее. В нулевого роста в мае в июне произошел небольшой настоящее время брокерские счета для торговли рост рублевого кредитования корпоративного акциями на местном фондовом рынке имеют более сектора – на 0,5% (месяц к месяцу). В годовом 5,3 млн россиян – на 1,5 млн больше, чем в январе. исчислении показатель роста не изменился и Рисунок 6. Ключевые показатели кредитного риска составил, как и в предыдущем месяце, 7,3% (год к и рентабельности банков оставались стабильными году с учетом корректировки на колебания обменного курса). На фоне постепенной стабилизации экономической ситуации спрос со стороны заемщиков – как населения, так и предприятий – на реструктуризацию полученных кредитов и кредитные каникулы начал снижаться. По данным Банка России, в период с 20 марта по 29 июля банки реструктурировали кредиты 2,4 млн заемщиков-физических лиц. Если количество физических лиц, подавших заявку о реструктуризации кредитов в июле, имело тенденцию к сокращению, то количество заявок от МСП практически не изменилось. В целом, в период с 20 марта по 27 июля 2020 года объем реструктурированной задолженности предприятий 7